레버리지 ETF 장기 투자의 위험성에 대한 이야기

안녕하세요. 한대표의 ETF 연구소입니다. 주식 시장이 뜨거워지면 늘 화제의 중심에 서는 상품들이 있습니다. 바로 지수 상승분의 2배, 3배 수익을 추구하는 레버리지 ETF(TQQQ, SOXL 등)입니다. 상승장에서는 남들보다 몇 배나 빠른 자산 증식을 경험하게 해주기에 많은 투자자가 '장기 투자하면 결국 우상향하니 레버리지가 정답 아니냐?' 라고 묻곤 합니다.

 

저 역시 한때는 레버리지의 화려한 수익률에 매료된 적이 있었습니다. 하지만 시장의 사계를 겪으며 데이터를 뜯어본 결과 레버리지는 장기 배당 포트폴리오를 지향하는 투자자에게는 가장 피해야 할 독약과 같다는 결론을 내렸습니다. 오늘은 레버리지와 인버스 ETF가 왜 장기 투자의 적이 되는지 수학적 팩트를 기반으로 분석해보겠습니다.

일간 수익률 추종의 함정-음의 복리란 무엇인가

레버리지 ETF의 가장 큰 오해는 '지수가 10% 오르면 내 계좌도 20% 오르겠지' 라는 생각입니다. 하지만 레버리지는 일간 수익률의 2배를 추종합니다. 여기서 비극이 시작됩니다.

• 변동성 잠식의 실체 : 지수가 100에서 시작해 하루는 10% 오르고 다음 날 10% 떨어졌다고 가정해봅시다.
• 1배수 지수 : 100 -> 110 -> 99 (-1% 손실)
• 2배수 레버리지 : 100 -> 120 -> 96 (-4% 손실)

저의 분석 포인트는 보시다시피 지수는 제자리로 돌아오려 하지만 레버리지는 4배 더 큰 타격을 입습니다. 이것이 바로 변동성 잠식입니다. 횡보장이나 변동성이 큰 시장에서 레버리지 ETF를 들고 있으면 지수는 그대로인데 내 계좌만 녹아내리는 기현상을 목격하게 됩니다.

 

인버스 ETF(곱버스)-시간이라는 비용을 지불하는 도박

하락장에 배팅하는 인버스 ETF는 더욱 위험합니다. 인류의 경제 역사는 장기적으로 우상향을 전제로 합니다. 즉 인버스 투자는 시간이라는 강력한 아군을 적으로 돌리는 행위입니다.

• 롤오버 비용의 습격 : 인버스나 레버리지는 선물 계약을 통해 구조를 만듭니다. 이 과정에서 발생하는 롤오버(만기 교체)비용은 보이지 않는 수수료가 되어 매일 조금씩 수익률을 갉아먹습니다.
• 배당의 부재 : 제가 강조하는 배당 포트폴리오의 핵심은 현금흐름입니다. 하지만 인버스 상품은 배당을 주지 않을뿐더러 오히려 시장의 배당 성장에 역행하는 구조를 가집니다. 시간이 흐를수록 인버스 투자자의 승률은 기하급수적 낮아집니다.

 

왜 레버리지는 장기 배당 포트폴리오에 어울리지 않는가

장기 배당 투자의 본질은 평온한 마음으로 복리의 마법을 기다리는 것입니다. 하지만 레버리지는 이 본질을 정면으로 거스릅니다.

• 심리적 붕괴 : 지수가 30% 하락할 때 레버리지는 60%~90% 폭락합니다. 이때 냉정하게 배당 재투자를 결정할 수 있는 투자자의 거의 없습니다. 대부분 가장 저점에서 공포에 질려 손절하게 됩니다.
• 원금 회복의 난이도 : 50%가 하락하면 원금 회복을 위해 100%가 올라야 합니다. 레버리지로 80% 손실을 보면, 원금 회복을 위해 무려 400%의 수익률이 필요합니다. 사실상 회생 불가능한 타격을 입는 셈입니다.
• 높은 운용 보수 : 일반 지수 ETF의 보수가 0.01 ~ 0.1%라면 레버리지는 보통 0.6 ~ 0.9%가 넘습니다. 여기에 앞서 언급한 숨겨진 비용까지 합치면 연간 1~2%의 비용이 발생합니다.

데이터를 통한 검증 - 상승장에서도 잃을 수 있다

실제 데이터를 보면 충격적입니다. 2022년 하락장 이후 반등장에서 지수는 전고점을 회복했음에도 불구하고 상장수 레버리지 ETF는 여전히 -30% ~ 50% 구간에 머물러 있는 사례가 허다합니다. 이는 레버리지가 추세가 확실한 시장에서만 작동하는 단기 도구임을 증명합니다.

 

결론은 느리게 가는 것이 가장 빨리 가는 길입니다. 오늘 한대표의 ETF 연구소와 함께 레버리지와 인버스 ETF의 위험성을 데이터로 살펴보았습니다. 투자의 목적은 한탕이 아니라 지속 가능한 부의 축적이어야 합니다.

 

레버리지의 달콤한 유혹은 여러분의 소중한 자산을 한순간에 앗아갈 수 있는 신기루입니다. 변동성에 몸을 맡기지 말고 대신 우상향하는 지수와 꼬박꼬박 들어오는 배당금이라는 확실한 엔진에 올라타는 것이 좋습니다. 복리는 시간이 만드는 예술이지 레버리지가 만드는 마술이 아닙니다.

 

이것은 어디까지나 제가 지금까지 겪고 레버리지에 대한 분석을 한 뒤에 포스팅한 글입니다. 물론 레버리지에 투자하여 높은 수익을 얻는 사람도 많지만 평균적으로 장기투자와 어울리는지에 대해 포스팅한 글이니 참고하여 자신의 색깔을 만드시길 바랍니다.